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第一篇 金融危机和金融创新3

1 金融危机和金融创新3

1.1 美国房地产市场金融危机之前10年的发展4

1.2 1997年到2006年间美国房地产市场高速增长的原因6

1.3 美国次级债及其他非传统贷款8

1.4 证券化产品9

1.5 债务抵押债券9

1.6 拍卖利率证券10

1.7 信用违约掉期和其他金融衍生产品11

1.8 信贷标准下降是祸根，国际流动资金是基础15

1.9 金融创新在金融危机中的作用16

1.10 金融危机对美国债市的影响17

1.11 美、欧金融危机后加强金融衍生产品监管的新举措及其影响20

1.12 小结23

2 人民币国际化趋势下人民币产品创新和市场发展的必要性和迫切性25

2.1 金融创新和市场发展是经济持续稳步发展的需要26

2.2 金融创新和市场发展有利于市场机制逐步完善27

2.3 金融创新和市场发展能满足投资者多样化投资需求28

2.4 金融创新和市场发展对风险管控的作用29

2.5 国内机构对其境外投资进行外汇风险管理的必要性增加30

2.6 境外机构对其境内投资或者境外人民币产品投资进行外汇风险管理的必要性增加31

2.7 人民币产品创新是逐步推进人民币国际化的需要31

2.8 金融创新对金融中心建设的意义33

2.9 人民币产品创新的迫切性34

2.10 小结35

第二篇 境内人民币产品39

3 人民币外汇远期39

3.1 人民币外汇远期市场的发展简史39

3.2 中国银行的人民币外汇远期业务40

3.3 人民币外汇远期的交易金额和币种42

3.4 汇改前后人民币远期结售汇的比较44

3.5 中国外汇交易中心人民币外汇远期交易情况47

3.6 人民币远期结售汇市场存在的问题51

3.7 人民币外汇远期市场的发展潜力52

3.8 小结53

4 人民币外汇掉期54

4.1 人民币外汇掉期市场的启动54

4.2 外汇掉期简介54

4.3 外汇掉期的功能55

4.4 人民币外汇掉期市场的发展过程56

4.5 人民币外汇掉期的成交金额、期限结构、产品结构和币种60

4.6 人民币外汇掉期市场的参与者63

4.7 外汇掉期市场面临的主要问题63

4.8 小结65

5 人民币债券远期66

5.1 我国债券远期市场简介66

5.2 我国债券远期交易管理规定67

5.3 我国推出债券远期交易的意义68

5.4 我国债券远期市场的成交额69

5.5 我国债券远期市场的基础债券品种71

5.6 债券远期市场的期限结构72

5.7 债券远期市场的机构类型73

5.8 小结74

6 人民币利率互换76

6.1 人民币利率互换的主要概念76

6.2 人民币利率互换的类型78

6.3 人民币利率互换的推出和发展历程79

6.4 人民币利率互换的浮动端参考利率80

6.5 人民币利率互换的交易流程与报价平台81

6.6 人民币利率互换合约的主要内容83

6.7 人民币利率互换的用途和意义84

6.8 人民币利率互换近年来的成交金额及发展趋势85

6.9 小结87

7 人民币远期利率协议89

7.1 远期利率协议简介89

7.2 我国远期利率协议交易管理规定90

7.3 我国推出远期利率协议的意义90

7.4 我国远期利率协议市场的发展现状91

7.5 我国远期利率协议市场的期限结构92

7.6 小结93

8 股票指数期货95

8.1 股票指数和股票指数期货的基本概念95

8.2 股指期货的主要功能98

8.3 国外股指期货的推出和近年来的交易情况简介99

8.4 沪深300股指期货合约要素和交易规则101

8.5 交易所对股指期货的主要风险控制措施103

8.6 A股指数期货月度成交金额和持仓情况介绍105

8.7 股指期货的推出对我国证券市场的影响107

8.8 小结108

9 认股权证和可转换债券109

9.1 权证介绍及全球权证市场的发展110

9.2 我国权证市场的发展113

9.3 权证市场发展的意义116

9.4 可转换债券介绍及其性质116

9.5 我国可转换债券市场的发展117

9.6 发展可转换债券市场的意义119

9.7 小结121

10 人民币外汇期权122

10.1 国内人民币外汇期权的相关规定122

10.2 人民币外汇期权合约的主要特征124

10.3 人民币期权市场参与者124

10.4 人民币对主要货币汇率的历史波动率125

10.5 国内人民币外汇期权交易情况132

10.6 人民币外汇期权案例133

10.7 人民币外汇期权风险管理的要求134

10.8 人民币外汇期权市场存在的主要问题135

10.9 小结135

第三篇 境外人民币产品139

11 人民币无本金交割远期139

11.1 人民币无本金交割远期的发展历史140

11.2 人民币升贬值压力和人民币无本金交割远期市场的关系140

11.3 金融危机前后人民币无本金交割远期市场隐含的人民币升值、贬值趋势142

11.4 人民币无本金交割远期合约的主要条款145

11.5 人民币无本金交割远期市场的成交金额148

11.6 在岸和离岸人民币远期市场规模比较151

11.7 影响人民币无本金交割远期市场的政治因素153

11.8 影响人民币无本金交割汇率的国内经济和金融因素156

11.9 影响人民币无本金交割远期汇率的美国经济和金融因素157

11.10 投机因素158

11.11 人民币无本金交割远期市场存在的主要问题158

11.12 小结159

12 人民币无本金交割期货和期权161

12.1 CME推出人民币期货和人民币期货期权介绍161

12.2 CME推出人民币期货以来的交易情况163

12.3 CME人民币期货成交金额与以香港为主的人民币无本金交割远期市场成交金额比较167

12.4 CME人民币期货成交金额与国内人民币远期市场成交金额比较168

12.5 CME人民币期货今后发展趋势预测168

12.6 推出国内人民币期货的必要性170

12.7 CME计划启动新的人民币无本金交割期货171

12.8 小结172

13 人民币无本金交割期权173

13.1 期权的基本概念173

13.2 人民币无本金交割期权的基本情况176

13.3 人民币无本金交割期权合约178

13.4 人民币期权的历史波动率和隐含波动率179

13.5 影响人民币期权隐含波动率的因素182

13.6 小结184

14 人民币无本金交割外汇掉期186

14.1 货币掉期186

14.2 无本金交割掉期187

14.3 人民币无本金交割外汇掉期188

14.4 人民币无本金交割掉期的运用188

14.5 人民币无本金交割外汇远期掉期189

14.6 小结191

15 人民币无本金交割利率互换192

15.1 人民币无本金交割利率互换的基本情况192

15.2 境内外人民币利率互换的关系194

15.3 小结194

16 H股指数期货和指数期权195

16.1 H股与H股指数195

16.2 基于H股的指数期货产品197

16.3 基于H股的指数期权产品200

16.4 H股指数期货与期权的应用202

16.5 H股指数看跌期权与看涨期权成交量和持仓量比例的市场信息介绍204

16.6 H股指数期货与A股指数期货成交金额比较206

16.7 H股指数及其衍生品与人民币升值的关系208

16.8 小结211

第四篇 国际化趋势下的人民币产品创新215

17 国际外汇储备资产构成及人民币成为主要国际储备资产的条件探讨215

17.1 国际外汇储备资产的构成及变化215

17.2 全球外汇储备中不可识别资产及其结构变化217

17.3 全球外汇储备中可识别资产的主要货币构成220

17.4 国际货币基金组织特别提款权的货币构成和投票权223

17.5 美元资产在国际储备资产中的作用226

17.6 国际外汇储备今后的增长估计233

17.7 人民币成为国际主要储备货币有待完善的条件234

17.8 我国债券市场现状和存在的问题237

17.9 发展我国债券市场的举措239

17.10 建立健全多层次的人民币债券市场241

17.11 为人民币国际化打下更好的基础和创造更好的环境242

17.12 小结244

18 主要国际货币在外汇市场活跃度简介和货币国际化程度量度的探讨247

18.1 主要国际货币在国际外汇市场上的活跃度247

18.2 主要国际货币在国际外汇衍生产品市场上的地位252

18.3 主要货币在国际债券市场的规模和占比257

18.4 货币国际化程度参数258

18.5 其他主要发达国家／地区货币在国际外汇市场上的地位259

18.6 主要发展中国家和地区货币的国际地位比较262

18.7 2010年主要国家和地区货币国际化程度估算263

18.8 货币的相对国际化程度度量和比较266

18.9 比较货币国际化程度的另一方法269

18.10 小结271

19 日元国际化过程中的经验和教训274

19.1 日元占国际可识别储备货币比重的演变275

19.2 日元的贸易结算功能276

19.3 日本境外资产和净资产的变化279

19.4 日本外汇管制的逐步开放280

19.5 日本资本项目开放的主要类型介绍281

19.6 日本推动日元国际化概述283

19.7 日本金融体系改革的基础性工作285

19.8 日本场外衍生产品交易286

19.9 日本场内衍生产品交易287

19.10 东京国际金融中心288

19.11 日本经济低迷20年间日元国际化程度的变化289

19.12 小结289

20 货币国际化的利弊和人民币当前的困境292

20.1 影响货币国际价值的主要因素292

20.2 货币国际化的国内益处294

20.3 货币国际化的国际益处296

20.4 货币国际化的成本及不利因素297

20.5 铸币税的相关研究介绍300

20.6 美元国际铸币税的简单估算304

20.7 我国货币政策面临的“困境”306

20.8 小结310

21 人民币国际化的现状、未来发展及风险管控314

21.1 人民币国际化的简单回顾314

21.2 人民币在周边国家和地区贸易中的运用315

21.3 人民币在离岸市场使用的现状316

21.4 跨境贸易人民币结算试点成绩、问题和今后的发展324

21.5 人民币国际债券的发行335

21.6 人民币在境外交易的情况介绍338

21.7 离岸市场人民币计价基金的发展342

21.8 人民币资本项目开放的进展和相关探讨343

21.9 人民币作为国际储备货币的进展和预判347

21.10 推动人民币国际化应该重视人民币市场的发展353

21.11 跨境资金流动监控的必要性354

21.12 小结355

22 人民币国际化趋势下的产品和市场发展趋势358

22.1 香港在人民币国际化进程中的独特作用359

22.2 基础市场的发展要求361

22.3 风险管理工具和场所的提供362

22.4 场内外市场协调稳步发展363

22.5 人民币与日元国际化进程的比较364

22.6 人民币利率市场化的有序推动及其影响366

22.7 用好“金砖”人民币道宽371

22.8 2011年和2012年人民币国际化提升的程度372

22.9 2020年人民币国际化程度的研判377

22.10 2020年人民币国际化程度及相应外汇市场的发展估计378

22.11 国际货币基金组织对跨境资金流动的监控要求382

22.12 “修渠筑坝建闸”——建立我国跨境资金预警和监管体系386

22.13 小结389

附录 主要国家利率市场化经验借鉴390